Financial liberalization and firms’ capital structure adjustments
evidence from Southeast Asia and South America
برای دانلود رایگان مقاله اصلی به زبان انگلیسی اینجا کلیک کنید
آزادسازی مالی و شواهد تعدیلات ساختار سرمایه شرکت های آسیای
جنوب شرق و آمریکای جنوبی
چکیده
این مقاله به بررسی تاثیر آزادسازی مالی بر روی تعدیل نسبت های بدهی در 12 بازار در حال ظهور با استفاده از داده های سطح شرکت از سال 1991 تا 2004 می پردازد. نتایج از این فرضیه ی اصلی مقاله پشتیبانی می کند که هزینه های تعدیل در توجیه تعدیل شرکت ها به سمت اهداف نسبت بدهی شان مهم می باشند. نتایجمان موید این مطلب هستند که انحراف از اهداف در 1.09 سال در آمریکای جنوبی و 1.19 سال در آسیای جنوب شرق به نصف کاهش پیدا کرده است که این نشان دهنده ی این مطلب است که سرعت تعدیل در کشورهای آمریکای جنوبی سریع تر از کشورهای جنوب شرق آسیا بوده است. علاوه بر این، نتایجمان این امر را نشان می دهند که پس از آزادسازی کامل، در آن دسته از کشورهایی که در آن ها قوانین حقوقی و حقوق طلبکاران به درستی اجرا می گردید، شرکت ها سرعت تعدیل بیشتری درمقایسه با آن کشورهایی که چنین اجباری وجود نداشت نشان دادند. ضرایب تعدیل برآورد شده دلالت بر این موضوع دارد که به طور متوسط، سرعت های تعدیل شرکت ها در همه کشورهای آمریکای جنوبی در دوره ی آزادسازی مالی افزایش یافت. در مقابل، سرعت تعدیل شرکت ها در کشورهای آسیای جنوب شرق افزایش نیافت که این منعکس کننده ی تاثیر ناجور آزادسازی بر روی رفتار مالی شرکت ها در کشورهای آسایی است. یک کاهش قابل توجه در این سال ها اتفاق افتاد که شکاف میان نسبت های بدهی واقعی و بدهی های هدف را تنها در پاکستان و کره جنوبی نصف کرد. این یافته از ایده ی تاثیر غیرمسلم برنامه های آزادسازی مالی بر روی بازارهای مالی بومی در آن بازارهای در حال ظهور که درب های بازرهایشان را دیرتر گشوده و دیرتر از سایرین با بقیه ی جهان در هم آمیختند، پشتیبانی می کند. این یافته ها پی آمدهای قابل توجهی برای پی رفت آزادسازی بخش بانکی در بازارهای در حال ظهور دارد.
کلیدواژه ها: آزادسازی مالی، ساختار سرمایه، بازارهای در حال ظهور، مدل تعدیل جزئی
نوع فایل: word صفحات ترجمه: 21 سال: 2013 قیمت: 40000 تومان
کد مقاله: 1208
